Crypto և heding

TL; DR

Կրիպտո վճարումները տալիս են արագ TtW, ցածր արժեքը և գլոբալ ծածկումը, բայց ունեն արժեքավոր ռիսկ։ Ռուսական ռազմավարությունը ակնթարթային հակադարձում է (108-sell սթեյբլ/ֆիաթ) և NWP-hedge (միայն ոչ վճարումներ)։ Ռիսկի պահպանման համար 'էքսպոզիայի լիմիտներ (րոպե/ժամ), հեդջային գործիքներ (spot/perp/fuchurs/opcions), նա/փլեյ-ռամպներ, dashbords VaR/TtH (Time-hedge) և կոշտ վիրահատական idempotent։

1) Ալատիլիզմի աղբյուրները երկրորդային միացության մեջ

Հիմնական ակտիվի գինը ՝ BTC/ETH/TON և այլն։

Depeg steblcoins: UST Cais-ը պատրաստվում է վերահսկել բաժնետոմսերը։

Ֆյուչերսային հիմքը և funding: Փետուրներ (մրցանակ/դիսկոնտ)։

Ինտենսիվությունը և սկալիզացիան 'գիշերային ժամացույցներ, տեղական շուկաներ, «բարակ» զույգեր/շղթաներ։

FX-ը կրիպտոյի վերևում 'ֆիատիկ արժույթների հավասարակշռություն vs USD-ի ակտիվների անվանակարգում։

Վիրահատական պատուհան 'նա/փլեյ-ռամպների ձգձգումներ, բլոկչեյնի ապացույց (կոնֆա)։

2) Թրեյջերի քաղաքականությունը (օժանդակ մոդել)

Նպատակը 'նվազագույնի հասցնել P&L գինը, պահպանելով UX և մարժինալությունը։

2. 1 Սկզբունքներ

1. Mede-hedge on receipt: դեպոզիտի պահին փոխակերպել (USDC/USDT/... հանդիպումների հետ ըստ բաղադրիչների) կամ ֆիաթ։

2. NWP-hedge-ը (Net Withdrawal Posts) 'հագնվել ոչ վճարումներ' «անհեթեթ = ակնկալվող եզրակացություններ 'սթեյբլների մնացորդներ»։

3. Time-to-Hedge (TtH) SLO: p95 242 րոպե (հիբրիդային զույգեր), 3610 րոպե (բարակ ցանցեր)։

4. «Կենդանի» շուկայի լիմիթները 'մակս նոտաիոնալը ոչ-հագնված հիմնական ակտիվի վրա (օրինակ ՝ 240։ Հինգ տոկոսը GGR)։

5. Սթեյբլների ինդեքսավորումը 'ոչ ավելի քան X տոկոսը մեկ բաղադրիչի/շղթայի վրա, հավասարակշռությունը on-chain/offline-castodi։

6. Fail-safe: Երբ նվազում է, «deposit proble» անջատիչը միայն Y ցանցում է։

2. 2 Կազմակերպչական մատրիցա

Treasury-ը պատասխանատու է հեդջային գրքի, լիմիտների, SOR/exec-ի համար։

Risk/MLRO-ը գործընկերների լիմիտներն են, սանկցիոն կոմլենսը, SoF/SoW-ը։

Ops-ը վիրահատության/փլեյ-ռամպն է, դրամապանակների կազմաձևումը, ռուսական կոնֆլիկտները։

Finance-ը ռուսական է, հաշվետվությունները, վերագնահատումը, P & L-ը։

3) Գործիքներ և նրանց դերը

Գործիք	Ինչի՞ համար	Ռիսկեր/հատկություններ
Սթեյբլկոինները (USDC/USDT/...) Ակնթարթային «կայանելը» արժեքավոր ռիսկի	Depeg/entent/շղթա; լիմիթ սուլֆենտ/շղթա; պահուստների վերահսկողություն
Spot-վաճառքը (sell to fiat/stable)	Պահեստի գծային հեդը	Սկալիզացիա; վճարումներ; custody/տեղադրում
Ֆյուչերսներ/հանձնաժողովներ	Դելտա-Հեջը առանց քնելու վաճառելու	Funding արժեքը; ռիսկը. հիմքը/ճշգրտությունը
Opcions (puts/colars)	Tail-risk պաշտպանություն, կանոնավոր պաշտպանություն	Մրցանակը; ինտենսիվությունը; Հունարեն (Մոսկվա, Մոսկվա, Մոսկվա, 1922)
OTC RFQ	Մեծ ծավալներ, նեղ սպրեդ	Կոնգենտական ռիսկը; KUS/limits
TWAP/VWAP/POV-algo	Կատարումը առանց աճի	Express/idempotention; SOR բորսաների մասին

4) ռիսկի մետրիկները և SLO-ները

Exposure (Neta): «E = Medical-ի հիմնական ակտիվի հավասարակշռությունը» (USD)։ Նպատակը '"E limite L'։

VaR (99%, 1d) 'պատմական/պարամ։ ակտիվների զամբյուղների/սթեյբլների համար։

TtH p95: ժամանակ դեպոզիտ ստանալուց մինչև հեջա։

Hedge Ratio (HR): `HR =	Հագնող դիրք	/	Էքսպոզիցիա	"(նպատակային 0)։ 9–1. 05).
Funding/Carry Cost: International funding-ը ածխաջրածինների համար/heja ծավալը։
Slippage bps: (կատարվող գինը միջին շուկայական է )/միջին 10,000։
Depeg Risk Index: կշռված ինդեքսը բաղադրիչներով/շղթաներով (1 դոլար, բաժակի խորությունը)։

5) Տիպիկ ռազմավարություններ

5. 1 «Black-sell to Stable» (բազա)

Մուտքի վրա (BTC/ETH/etc) նախատեսվում է ակնթարթորեն վաճառել SOR (մի քանի CEX/OTC)։

Պահել սթեյբլները լիմենտների/շղթաների սահմաններից։ մի մասը off-ramp է։

Crypto-ում եզրակացության համար գնեք «ետ», անհրաժեշտության դեպքում։

Պլյուսներ ՝ պարզություն, գրեթե զրոյական դելտա-էքսպոզիա։

Մինուսները ՝ վճարումների ծախսերը, սթեյբլի ռիսկը (depeg), վիրահատական ճամբարները։

5. 2 «Perp-hedge» (դելտայի չեզոքացումը)

Սպոտ-կրիպտին պահում ենք որպես հակառակ դիրք (եզրակացության համար), փետուրի պսակը համարժեք է։

Մենք հավասարակշռում ենք funding: Եթե funding> 2019-ը, մասամբ փոխարկենք սթեյբլները/ֆիատը։

Պլյուսներ. Դուք կարող եք պահել ստացիոնար քուն UX-ի համար։ ճկունություն։

Մինուսները 'funding արժեքը և փոխանակման ռիսկը։

5. 3 «Collar» կանխատեսվող ոչ կոմերցիոն համար

Ուղիների գնումը հիմնական մոդուլի վրա + օղակների վաճառքը (կամ կարճ փետուրները) ռուսական ոչ առևտրային T (օրինակ, 7-14 օր)։

Մրցանակի բյուջեն սահմանափակում է tail-risk։

Պլյուսներ 'դատողությունների սահմանափակում; կառավարվող արժեքը։

Մինուսները 'օպցիոնների արդյունավետությունը, ավելի բարդ է վիրահատական։

5. 4 «NWP-hedge» (Net Withdrawal Position)

Մենք հույս ունենք, որ կրիպտոյի կարիք կա «T» հորիզոնում վարքագծային մոդելներից (seasonality, cash-out rate)։

Միայն այս ծավալը հեգիրացնում ենք։ ներծծում են օձերի մեջ։

Պլյուսներ ՝ ավելի քիչ միգրանտներ; դժոխք «գործով»։

Մինուսներ 'կանխատեսման մոդելային ռիսկ։

6) Կատարման և հաշվարկի ճարտարապետությունը

6. 1 Բաղադրիչներ

Crypto Payments Gateway: 108/invoiss, քաղցրավենիք, AML սկրինինգը։

Treasury Router/SOR 'փոխանակման ընտրությունը/OTS, ալգո կատարումը (TWAP/VWAP/POV), սահմանները։

Hedge Engine-ը 'էքսպոզիայի հաշվարկը, perp/fuch/options տեղադրումը, HR/VaR-ը։

Ledger/Accounting: Դիրքեր, մարկետինգի մարկետինգի վերագնահատում, P & L-intucion: «Trading P&L», «Funding», «Slippage», «Fees»։

Risk & Compli.ru: Գործընկերների սահմանները, սանկցիոն սկրինինգը, SoF/SoW, on/off-ramp քաղաքականությունը։

6. 2 Հոսք (105-sell օրինակ)

1. Deposit. detected international N www.AML _ ok no 'SOR։ quote()`

2. Execom TWAP (idempotent exec _ id) wwww.'trade։ fills` → `convert→stable`

3. Hedge. corate (): «E no ',» «HR 351» ռուսական իրադարձություններ Kafka-ում

4. Ledger. mark2mkt: փակման/ավելացման գինը, P&L հաշվարկը, P&L հաշվարկը։

5. Dashboard: TtH, VaR, HR, funding, slippage/fees

6. 3 Idempotenty և կատարման ռիսկեր

Idempotent բանալիները orders-ի և եզրակացությունների վրա (webhuck-ի կրկնվող գործարք)։

Kill-switch-ը նվազեցման վրա (latency/fill)։

Circuit-breakers-ը սկալիզացիայի և գնանշումների միջև (oracle vs book)։

7) Տվյալների մոդելը (պարզեցված)

json
{
"ts": "2025-11-03T12:15:42Z",
"asset": "BTC",
"side": "SELL",
"notional_usd": 25000.0,
"avg_px": 68250.5,
"slippage_bps": 3.2,
"fees_usd": 7.5,
"venue": "CEX_A",
"exec_algo": "TWAP_2min",
"exposure_after_usd": 1200.0,
"hedge_ratio": 0.98,
"funding_24h_bps": 8,
"var_99_1d_usd": 5200.0
}

8) Լիմիտներ և վերահսկողություն

Position Limit (per asset): `	E	24L _ asset "(օրինակ ՝ 250k դոլար)։
Aggregate VaR Limit: «Windows VaR (զամբյուղ) No L _ VaR»։
Venue Limit: max/marge փոխանակման/OTS; պլանավորվում է 2-3 կայքեր։
Stable Exposure Limit: www.X տոկոսը էքսպորտի վրա, www.Y% -ը մեկ ցանցում։
Time Limit: `TtH p95` в SLO; ալտերտերը ավելանում են։
Counterparty Rating: Ներքին փոխանակում/OTS (կապիտալ, լիցենզիա, proof-of-reserves, միջադեպեր)։

9) Մոսկվան և ռեպորտինգը

Mark-to-Market (MtM) 'դիրքերի ամենօրյա վերագնահատումը անկախ ինտերֆեյսով (արժեքավոր oraculs/ինդեքսներ)։

P&L Attribution: «Price P&L», «Funding», «Fees», «Slippage», «FX»։

Hedge Effectiveness: «(Pro P&L պորտֆելը առանց hedge Pro & L իրական )/Pro P&L առանց heda»։

Mapping-ին GGR-ին 'առանձին պահեք "ws" tragery-արդյունք "։

Թրեյդերի աուդիտը 'exec _ id, կլիրինգի հաշվետվություններ, որոնք դուրս են գալիս կայքերից։

10) Complaens, KYC/AML և սանկցիաներ

Քաղաքականությունը նա/փլեյ-ռամպ է 'թույլատրվում են միայն whitelisted հակադրություններ, KYC-ստուգված հաշիվներ։

Սանկցիոն սկրինինգը on-chain: 108/կլաստերիզացիա, որը պարունակում է «բարձր ռիսկ», փոխազդեցության արգելք։

Source of Funds/Wealth 'մեծ մուտքերի/եզրակացությունների համար էսկալացիայի շեմեր։

Տարածաշրջանային կանոնները 'կրիպտո վճարումների կարգավիճակը, հարկումը, հաշվետվությունները։

Custody: պրովայդեր/ինքնուրույն պահեստավորում, multisig/HSM, Limits-ի քաղաքականություն։

11) Dashbord և alerta (նվազագույն հավաքածու)

1. Exposure & HR 'ակտիվների և ագրեգատի մեջ։

2. VaR/ES 'ամենօրյա ապդեյթ, սթրեսային սցենարներ (2420%, + 20 տոկոսը, depeg 242%)։

3. TtH p50/p95, exec latency, fill ratio.

4. Funding/Carry և Fees/Slippage կայքերում։

5. Stable Diversifae: բաղադրիչներով/ցանցերով, depeg ինդեքսը։

6. Venue Risk: հավասարակշռություններ/մարջա/limits/միջադեպեր։

Ալերտա

`E > 0. 8L _ asset 'no P1; "E> L _ asset' no P0 ավտոմեքենայի հեջով։

`VaR > L_VaR` → P1; `TtH p95 > SLO` → P1.

`Depeg spread > 0. 5% (ինտերֆեյսի միջոցով) բացատրում է stable-rebalans-ը։

12) Պլեյբուկի

Կտրուկ փլուզումը (մեկ ժամվա ընթացքում 10 տոկոսը) 'ավտոմեքենան-sell-ը, փակեք կարճ ալյումինե մնացորդը, իջեցրեք սահմանները, միացրեք TWAP-ը փոքր քայլով։

Depeg steble: ակնթարթային ռեբալանսը այլընտրանքային սթեյբլ/ֆիաթ, սահմանափակում է ստեղնաշարի վրա = 0, փետուրները փակել այս սթեյբլի դեմ։

Ելքի սառեցումը բորսայում 'SOR-ը անջատում է այլընտրանքների կատարումը, OTC RFQ-ը, orders չափի նվազումը, կոդավորման կուսակցությունը։

Funding-ի աճը 'մասնակի անցում ածխաջրածիններից մեջքին + մասնակի sell, carry արժեքի վերահաշվարկ։

Բարակ շուկա/գիշեր 'ավելացնել TWAP պատուհանը, սահմանափակումը slippage bps-ի վրա, հետաձգել մեծ ռեբլանսները։

13) Թեստային քեյսները (UAT/System-պատրաստակամություն)

1. Idempotent Exec: Webhuk-ի խոհարար 241 գործարք, ոչ երկու։

2. TTH SLO 'մոդելավորել 100 դեպոզիտներ p95 հազար ռուբլիներ։

3. Kill-switch: SOR-ի փոխանակման հետաձգման իմիտացիան անցնում է։

4. Depeg Cormill: 241 տոկոսը սթեյբլի հավասարության վրա աշխատում է մեքենան-ռեբալանսը։

5. Stress VaR: գինը 20 տոկոսն է VaR/ES-ի սահմաններում։

6. Ledger Reprice: Ամենօրյա վերագնահատումը և փոխանակման/OTS զեկույցները։

7. Limits Enforcae-ը 'L _ asset-ը գերազանցելու փորձն է/Avto-hedge-ը։

14) Հաճախակի սխալներ և ինչպես խուսափել դրանցից

Երկար պատուհանը առանց քայլի (ինտեգրացիոն ճամբարներ) 'ամրագրեք «TtH» -ը որպես SLO, պահեք «արագ» նա-ramp։

Մոնոպրովայդեր 'լուծարեք կայքերը/անջատիչները, սահմանափակումները venue/steble-ում։

MtM-ի և P & L-ultucions-ի բացակայությունը 'heja արդյունավետության թափանցիկություն չկա։

Կույր հավատը փետուրների վրա 'funding-ի անտեսումը բացասական carry է։

Չկա depeg սցենար, մեկ սթեյբլի մեծ մասը առանց ելքի պլանի։

Ոչ գաղափարական վիրահատություններ 'օրդերների/եզրակացությունների դուբլներ վեբհուկների վրա։

15) Ռեզյումե

iGaming-ում հաջողակ կրիպտո-մոնետիզացիան հիմնված է երեք սյունակի վրա 'գների ռիսկի ակնթարթային չեզոքացումը, խիստ սահմանաչափական կարգապահությունը/դաշբորդները և վիրահատական պոլիգոն/փլեյ-ռամպներ։ NWP-sell-ը, NWP-hedge-ը և թողարկման/options գործիքները 'կոշտ կոմպլենսով և սովորեցնեք, դուք պահում եք TtW ցածր, P&L կայուն, իսկ UX-ը արագ և կանխատեսելի է։