Zmienność krypto i zabezpieczenie
TL; DR
Płatności kryptograficzne zapewniają szybkie TtW, niskie koszty i globalne pokrycie, ale niosą ryzyko cenowe. Podstawową strategią jest natychmiastowa konwersja (automatyczna sprzedaż na stabilny/fiat) i zabezpieczenie NWP (zabezpieczenie tylko płatności netto). Utrzymywanie ryzyka: limity ekspozycji (w minutach/godzinach), instrumenty zabezpieczające (kaseta/perp/futures/opcje), dyscyplina ramp on/off, deski rozdzielcze VaR/TtH (czas do zabezpieczenia) i ścisła operacyjność.
1) Źródła zmienności w pętli płatniczej
Bazowa cena aktywów: BTC/ETH/TON itp.
Depeg stablecoins: UST case → managed share per issuer/chain.
Baza kontraktów terminowych i finansowanie: perps na kasie (premia/zniżka).
Płynność i poślizg: godziny nocne, lokalne rynki, cienkie pary/łańcuchy.
FX over crypto: saldo waluty fiat w porównaniu z nominacją aktywów USD.
Okno robocze: opóźnienia rampy włączonej/wyłączonej, potwierdzenia blockchain (confa).
2) Polityka w zakresie opieki (model referencyjny)
Cel: Zminimalizować P&L z ceny przy zachowaniu UX i marży.
2. 1 Zasady
1. Automatyczne zabezpieczenie przy odbiorze: konwersja na stabilne w momencie wpłaty (USDC/USDT/... z limitami emitenta) lub fiat.
2. Zabezpieczenie NWP (Net Within Position): Wypłaty netto zabezpieczające: „net = oczekiwane wakacje - stajnie”
3. Czas do zabezpieczenia (TtH) SLO: p95 ≤ 2 min (pary ciekłe), ≤ 10 min (cienkie sieci).
4. Żywe limity rynkowe: maks. Notaional na niezabezpieczonym składniku aktywów bazowych (np. ≤ 0. 5% dziennie GGR).
5. Dywersyfikacja stajni: nie więcej niż X% na emitenta/łańcuch, saldo w łańcuchu/offline-custom.
6. Fail-safe: jeśli płynność spada, tymczasowy przełącznik „deposit → steybl tylko w sieci Y.”
2. 2 Macierz organizacyjna
Skarb Państwa - odpowiedzialny za księgę zabezpieczeń, limity, SOR/exec.
Ryzyko/MLRO - limity kontrahenta, zgodność z sankcjami, SoF/SoW.
Operacje - operacje on/off-ramp, konfiguracja portfeli, monitorowanie konfs.
Finanse - księgowość, sprawozdawczość, aktualizacja wyceny, przypisanie P & L.
3) Narzędzia i ich rola
4) Wskaźniki ryzyka i docelowe SLO
Ekspozycja: saldo netto składnika aktywów bazowych (E =, w USD). Przeznaczenie: „E ≤ limit L”.
VaR (99%, 1d): historyczne/para. dla koszyka aktywów/stajni.
TtH p95: czas od otrzymania depozytu do zabezpieczenia.
5) Typowe strategie
5. 1 „Auto-sell do stabilnego”
Przy wejściu (depozyt w BTC/ETH/etc) → natychmiast sprzedać do wybranej stajni za pośrednictwem SOR (kilka CEX/OTC).
Przechowywanie stajni zgodnie z limitami emitenta/łańcucha; część - w fiat na off-rampie.
Wnioski w krypto - wykup „z powrotem” w razie potrzeby.
Plusy: prostota, prawie zero delta ekspozycji.
Minusy: koszty obrotu, stabilne ryzyko (depeg), opóźnienia operacyjne.
5. 2 „Zabezpieczenie sprawcy” (neutralizacja delta)
Trzymamy krypt punktowy jako pozycję odwrotną (dla wniosków), krótki perp jest równoważny z siecią.
Finansowanie bilansujące: jeśli finansowanie> cel, częściowo przekształcić na stajnie/fiat.
Plusy: Możesz zachować płynne miejsce dla UX; elastyczność.
Minusy: wartość finansowania i ryzyko wymiany.
5. 3 „Kołnierz” dla prognozowanych płatności netto
Zakup stawia na aktywa bazowe + połączenia sprzedaży (lub krótki perp) w wysokości płatności netto za okno T (na przykład 7-14 dni).
Budżet premii ogranicza ryzyko ogonowe.
Plusy: ograniczenie wypłaty; wartość zarządzana.
Minusy: płynność opcji, trudniejsze operacyjnie.
5. 4 „Zabezpieczenie NWP” (pozycja wypłaty netto)
Obliczamy zapotrzebowanie netto na krypto na horyzoncie „T” z modeli behawioralnych (sezonowość, stopa wypłaty gotówki).
Zabezpieczamy tylko ten tom; przychodzące lokaty parkują w stajniach.
Plusy: mniejszy obrót; zabezpieczenie „w sprawie”.
Minusy: Ryzyko prognozy modelu.
6) Architektura realizacji i rachunkowości
6. 1 Składniki
Crypto Payments Gateway: adresy/faktury, konfs, screening AML.
Router skarbu/SOR: wybór wymiany/OTS, algo execution (TWAP/VWAP/POV), limity.
Silnik zabezpieczający: obliczanie ekspozycji, umieszczanie opcji perp/future/, monitorowanie HR/VaR.
Ledger/Accounting: pozycje, aktualizacja wyceny rynkowej, przypisanie P&L: „Trading P&L”, „Funding”, „Slippage”, „Fees”.
Ryzyko i zgodność: limity kontrahenta, kontrola sankcji, SoF/SoW, polityka na/poza rampą.
6. 2 Przepływ (przykład automatycznej sprzedaży)
1. Depozyt. wykryte → konfa ≥ N → AML_ok → 'SOR. cytat () "
2. Wykonaj TWAP (idempotent exec_id) → 'trade. wypełnia '→' convert → stable'
3. Żywopłot. aktualizacja (): „E”, „HR → 1” → wydarzenia w Kafce
4. Ledger. mark2mkt: cena zamknięcia/wskaźnik, obliczenia P&L
5. Deska rozdzielcza: TtH, VaR, HR, finansowanie, poślizg/opłaty
6. 3 Ryzyko związane z idempotencją i wykonaniem
Idempotentne klucze do zamówień i wniosków (powtórzyć webhook "a" re-deal ").
Kill-switch do degradacji płynności (wpisy/filmy opóźnienia).
Wyłączniki do poślizgu i rozbieżnych cytatów (wyrocznia vs book).
7) Model danych (uproszczony)
json
{
"ts": "2025-11-03T12:15:42Z",
"asset": "BTC",
"side": "SELL",
"notional_usd": 25000.0,
"avg_px": 68250.5,
"slippage_bps": 3.2,
"fees_usd": 7.5,
"venue": "CEX_A",
"exec_algo": "TWAP_2min",
"exposure_after_usd": 1200.0,
"hedge_ratio": 0.98,
"funding_24h_bps": 8,
"var_99_1d_usd": 5200.0
}8) Limity i kontrole
9) Rachunkowość i sprawozdawczość
Mark-to-Market (MtM): dzienna aktualizacja wyceny pozycji według niezależnej ceny (wyrocznie cenowe/indeksy).
P&L Przypisanie: rozkład na „Cena P&L”, „Finansowanie”, „Opłaty”, „Poślizg”, „FX”.
Efektywność zabezpieczeń: '(Portfolio WP&L bez zabezpieczenia - Realny KPP&L )/WP & L bez zabezpieczenia'.
Mapowanie do GGR: osobno przechowywać „wynik płatności” vs „wynik terminu”.
Audyt transakcji: exec_id, raporty rozliczeniowe, przesyłki według stron.
10) Zgodność, KYC/AML i sankcje
Zasady ramp włączonych/wyłączonych: dozwolone są tylko kontrahenci posiadający status biały, rachunki zweryfikowane przez KYC.
Kontrola sankcji w łańcuchu: adresy/klastry, znaczniki „wysokiego ryzyka”, zakaz interoperacyjności.
Źródło funduszy/bogactwo: progi eskalacji dla dużych I/O.
Przepisy regionalne: status płatności kryptograficznych, opodatkowanie, sprawozdawczość.
Custody: dostawca/self-storage, multisig/HSM, zasady limitu wypłat.
11) Deska rozdzielcza i wpisy (minimalny zestaw)
1. Ekspozycja i HR: według aktywów i łącznie.
2. VaR/ES: aktualizacja dzienna, scenariusze stresu (− 20%, + 20%, depeg − 2%).
3. TtH p50/p95, opóźnienie, stosunek napełnienia.
4. Finansowanie/Przenoszenie i opłaty/Poślizg po stronie.
5. Stabilna dywersyfikacja: według emitenta/sieci, indeks depeg.
6. Ryzyko lokalne: salda/marże/limity/incydenty.
- 'E> 0. 8L_asset' → P1; 'E> L_asset' → P0 z automatycznym zabezpieczeniem.
- "VaR> L_VaR' → P1;" TtH p95> SLO "→ P1.
- "Rozprzestrzenianie się depeg> 0. 5% "(przez emitenta) → automatyczna równowaga stajni.
12) Playbooks
Gwałtowny upadek (− 10% na godzinę): automatycznie sprzedać w stabilną, zamknąć resztę krótką przerwą, zawęzić granice, włączyć TWAP małym krokiem.
Depeg stabilny: natychmiastowe przywrócenie równowagi do zmiennej stabilnej/fiat, limit emitenta = 0, zamknij perps w stosunku do tej stabilnej.
Zamrażanie wypłat wymiany: SOR przełącza wykonanie na alternatywy, OTC RFQ, zmniejszając rozmiar zamówień, aplikacje partytywne.
Finansowanie przepięć: częściowe przejście z perpsa na spot + częściowa sprzedaż, ponowne obliczenie wartości przeniesionej.
Cienki rynek/noc: zwiększenie okna TWAP, ograniczenie poślizgu bps, odroczenie dużych rebalansów.
13) Skrzynie testowe (UAT/Prod-ready)
1. Idempotent Exec: powtórz webhook → 1 deal, nie dwa.
2. TtH SLO: symulować 100 depozytów → p95 ≤ cel.
3. Kill-switch: exchange delay simulation → SOR switches.
4. Depeg Drill: − 1% do parytetu stabilnej → uruchamia się auto-rebalance.
5. Stres VaR: skok cen ± 20% → VaR/ES w granicach.
6. Ledger Reprice: codzienna aktualizacja wyceny i uzgodnienie z raportami z wymiany/UTS.
7. Limit Enforcement - próba przekroczenia L_asset → zwolnienie/automatyczne zabezpieczenie.
14) Częste błędy i sposób ich unikania
Długie okno bez zabezpieczenia (lagi integracyjne): naprawić 'TtH' jako SLO, zachować „szybki” rampę.
MonoProvider: dywersyfikacja stron/emitentów, miejsce/stabilne limity.
Brak przydziału MtM i P&L: brak przejrzystości w zakresie skuteczności zabezpieczenia.
Ślepa wiara w sprawców: ignoruj finansowanie → negatywne przenoszenie.
Nie ma skryptu depeg: wysoki odsetek jednej stajni bez planu wyjścia.
Operacje non-idempotent: duplikat zamówień/wniosków podczas rozmów webhooks.
15) Podsumowanie
Skuteczna kryptowaluta w iGaming opiera się na trzech filarach: natychmiastowej neutralizacji ryzyka cenowego, ścisłej dyscypliny limitu/desek rozdzielczych oraz niezawodności operacyjnej na rampie. Łącząc narzędzia automatycznej sprzedaży, zabezpieczeń NWP i perp/opcje - z ścisłą zgodność i rachunkowość - utrzymujesz TtW niski, P&L stabilny i UX szybki i przewidywalny.