Kripto üýtgewsizligi we hedge

TL; DR

Kripto tölegleri çalt TtW, pes çykdajy we global örtük berýär, ýöne baha töwekgelçiligini döredýär. Esasy strategiýa - dessine öwrülişik (awto-sell stabile/fiata) we NWP-hedge (diňe arassa tölegleri kesmek). Töwekgelçiligi saklamak üçin: ekspozisiýa çäkleri (minutlarda/sagatlarda), hedj gurallary (spot/perp/fýuçers/opsiýalar), on/off-rampalaryň tertibi, VaR/TtH (wagt-to-hedge) dashbordlary we berk amal dempotentligi.

1) Töleg konturynda üýtgewsizligiň çeşmeleri

Esasy aktiwiň bahasy: BTC/ETH/TON we başgalar.
Stabilkoin depeg: UST case → emitent/zynjyr paýyny dolandyrýarys.
Fýuçers bazasy we funding: perpy spot (bonus/arzanladyş).
Likwidlik we süýşmek: gijeki sagatlar, ýerli bazarlar, "inçe" jübütler/zynjyrlar.
Kripto üstünde FX: fiat walýutalarynyň balansy vs USD-aktiwleriň nominasiýasy.
Operasiýa penjiresi: on/off-rampalaryň gijikdirilmegi, blokçeýniň (konfalaryň) tassyklanmagy.

2) Gözegçilik syýasaty (esasy model)

Maksat: UX we marginallygy saklamak bilen P & L-i bahadan azaltmak.

2. 1 Prinsipler

1. Awto-hedge on receipt: depozit wagtynda stabile (USDC/USDT/... emitentler boýunça çäkler bilen) ýa-da fiat.
2. NWP-hedge (Net Withdrawal Position): Arassa tölegleri kesmek: 'netto = garaşylýan netijeler - stabilleriň galyndylary'.
3. Time-to-Hedge (TtH) SLO: p95 ≤ 2 min (suwuk jübütler), ≤ 10 min (inçe torlar).
4. "Janly" bazaryň çäkleri: hezil edilmedik esasy aktiwde maks. notaional (mysal üçin ≤ 0. 5% gündelik GGR).
5. Stabilleriň diwersifikasiýasy: bir emitente/zynjyra, on-chain/oflayn-kastodä X% -den köp bolmaly däldir.
6. "Fail-safe": likwidlik peselende - "deposit → stebl diňe Y torunda" wagtlaýyn geçiş.

2. 2 Guramaçylyk matrisi

Treasury - SOR/exec.
Töwekgelçilik/MLRO - kontragentleriň çäkleri, sanksiýalar utgaşmasy, SoF/SoW.
Ops - on/off-rampa amallary, gapjyklaryň konfigurasiýasy, konýus gözegçiligi.
Maliýe - buhgalteriýa, hasabat, gaýtadan baha bermek, P&L atributiýasy.

3) Gurallar we olaryň roly

4) Töwekgelçilik metrikleri we maksatly SLO

Exposure (Neta): 'E = Σ esasy aktiw boýunça arassa balans' (USD-de). Maksat: "L" çäginiň E ≤.
VaR (99%, 1d): taryhy/jübütlere. Aktiwler/stabiller sebedi üçin.
TtH p95: depozit almakdan başlap haýja çenli wagt.

5) Nusgawy strategiýalar

5. 1 "Auto-sell to Stable" (maglumat bazasy)

Girelgede (BTC/ETH/etc depozit) → SOR (birnäçe CEX/OTC) boýunça saýlanan stabilde derrew satmak.
Emitentleriň/zynjyrlaryň çäkleri boýunça steýbllary saklamak; bölek - off-ramp üçin fiatda.
Kripto netijeleri üçin - zerur bolanda "yzyna" satyn alyň.

Artykmaçlyklary: ýönekeýlik, nola golaý delta-ekspozisiýa.
Minuslar: dolanyşyk çykdajylary, stabl töwekgelçiligi (depeg), operasiýa laglary.

5. 2 "Perp-hedge" (deltany zyýansyzlandyrmak)

Spot-kriptany dolanyşyk pozisiýasy hökmünde saklaýarys (netijeler üçin), perpiň setirine deňdir.
Funding deňagramlylygy: eger funding> maksatly bolsa, bölekleýin stabillere/fiata öwürýäris.

Plýuslar: UX üçin suwuk nokady saklap bilersiňiz; çeýeligi.
Minuslar: maliýe-gymmaty we bir exchangeanyň töwekgelçiligi.

5. 3 Çak edilýän arassa tölegler üçin "Collar"

Esasy aktiw üçin ýollary satyn almak + T penjiresine arassa tölegleriň möçberinde kolllary satmak (ýa-da gysga perp) (mysal üçin, 7-14 gün).
Baýrak üçin býudjet tail-töwekgelçiligi çäklendirýär.

Plýuslar: düşmegi çäklendirmek; dolandyrylýan bahasy.
Minuslar: opsiýalaryň likwidligi, operasiýadan has kyn.

5. 4 «NWP-hedge» (Net Withdrawal Position)

"T" gorizontunda özüni alyp baryş modellerinden (seasonality, cash-out rate) kriptolara arassa zerurlygy hasaplaýarys.
Diňe şu göwrümi saklaýarys; gelýän goýumlary stabllara goýýarys.

Plýuslar: az dolanyşyk; "iş boýunça" hedge.
Minuslar: çaklamanyň model töwekgelçiligi.

6) Ýerine ýetirmegiň we hasaba almagyň arhitekturasy

6. 1 Komponentler

Crypto Payments Gateway: salgylar/invoýslar, konfalar, AML-skrining.
Treasury Router/SOR: Bir exchangeany saýlamak/OTS, algo-ýerine ýetiriş (TWAP/VWAP/POV), çäkler.
Hedge Engine: ekspozisiýany hasaplamak, perp/fýuç/opsiýalary ýerleşdirmek, HR/VaR gözegçiligi.
"Ledger/Accounting": "Trading P&L", "Funding", "Slippage", "Fees".
Töwekgelçilik & Compliance: kontragentleriň çäkleri, sanksiýalar skrininingi, SoF/SoW, on/off-ramp syýasaty.

6. 2 Akym (auto-sell mysal)

1. Deposit. detected → konfalar ≥ N → AML_ok → 'SOR. quote()`

2. Execute TWAP (idempotent exec_id) → 'trade. fills` → `convert→stable`

3. Hedge. update (): 'E ↓', 'HR → 1' → Kafkadaky wakalar

4. Ledger. mark2mkt: ýapylyş bahasy/görkeziji, P&L hasaplamasy

5. Dashboard: TtH, VaR, HR, funding, slippage/fees

6. 3 Idempotentlik we ýerine ýetirmek töwekgelçiligi

Orderlere we netijelere idempotent açarlary (webhukyň gaýtalanmagy ≠ gaýtadan geleşik).
Likwidligiň pese gaçmagy üçin kill-switch (latency/files boýunça alertler).
Slaýd we kotirovka tapawudy boýunça circuit-breakers (oracle vs book).

7) Maglumatlaryň nusgasy (ýönekeýleşdirilen)

json
{
"ts": "2025-11-03T12:15:42Z",
"asset": "BTC",
"side": "SELL",
"notional_usd": 25000.0,
"avg_px": 68250.5,
"slippage_bps": 3.2,
"fees_usd": 7.5,
"venue": "CEX_A",
"exec_algo": "TWAP_2min",
"exposure_after_usd": 1200.0,
"hedge_ratio": 0.98,
"funding_24h_bps": 8,
"var_99_1d_usd": 5200.0
}

8) Çäkler we gözegçilik

9) Hasaba alyş we hasabat bermek

Mark-to-Market (MtM): garaşsyz baha boýunça pozisiýalara gündelik gaýtadan baha bermek (baha orakulalary/indeksleri).
P&L Attribution: 'Price P&L', 'Funding', 'Fees', 'Slippage', 'FX'.
Hedge Effectiveness: '(Δ P&L hejesiz portfel − Δ P&L hakyky )/ Δ P&L hejesiz'.
GGR-a mapping: "töleg netijesini" vs "üçünji netijäni" aýratyn saklaň.
Treýdleriň barlagy: exec_id, kliring hasabatlary, meýdançalar boýunça düşürmeler.

10) Komplayens, KYC/AML we sanksiýalar

On/off-rampa syýasaty: diňe whitelisted kontragentlere, KYC-barlanan hasaplara ýol berilýär.
On-chain sanksiýa skrininingi: salgylar/klaster, "ýokary töwekgelçilik" bellikleri, özara gatnaşygy gadagan etmek.
Fond/Wealth çeşmesi: uly girişler/netijeler üçin eskalasiýa çäkleri.
Sebit düzgünleri: kripto-tölegleriň ýagdaýy, salgyt salmak, hasabat bermek.
Custody: üpjün ediji/özbaşdak saklamak, multisig/HSM, çykarmak çäkleri syýasaty.

11) Daşbord we alertler (iň az toplum)

1. Exposure & HR: aktiwler boýunça we agregatda.
2. VaR/ES: gündelik täzelenme, stres ssenariýalary (− 20%, + 20%, depeg − 2%).
3. TtH p50/p95, exec latency, fill ratio.
4. Saýtlar boýunça Funding/Carry we Fees/Slippage.
5. Stable Diversification: emitentler/torlar boýunça, depeg indeksi.
6. Venue Risk: balanslar/marja/çäkler/hadysalar.

• `E > 0. 8L_asset' → P1; 'E> L_asset' → P0.
• `VaR > L_VaR` → P1; `TtH p95 > SLO` → P1.
• `Depeg spread > 0. 5% '(emitent boýunça) → stabilleriň awto-rebalansy.

12) Pleýbuklar

Ýiti çöküş (sagatda 10% -den −): stabilde awto-sell, balansy gysga perp bilen ýapyň, çäkleri gysgaldyň, kiçijik ädimli TWAP-y açyň.
Depeg stabla: alternatiw stabl/fiat üçin dessine gaýtadan balans, emitent üçin çäk = 0, bu stable garşy perpleri ýapmak.
Bir exchangeada yzyna almagyň doňmagy: SOR ýerine ýetirilişi alternatiwalara geçirýär, OTC RFQ, orderleriň göwrüminiň peselmegi, arzalaryň partiýa ýerleşdirilmegi.
Maliýe serişdeleriniň köpelmegi: perpden spota bölekleýin geçiş + bölekleýin sell, karry-gymmaty gaýtadan hasaplamak.
Inçe bazar/gije: TWAP penjiresini köpeltmek, bps slippage çäklendirmesi, uly deňagramlylygy yza süýşürmek.

13) Synag haltalary (UAT/Prod-taýynlyk)

1. Idempotent Exec: webhukyň gaýtalanmagy → 1 geleşik, iki däl.
2. TtH SLO: 100 depozit → p95 maksatly ≤ simulirlemek.
3. Öldürmek-switch: bir exchangeanyň gijikdirilmegine öýkünmek → SOR üýtgeýär.
4. Depeg Drill: Stabl paritetine 1% − → awto-deňagramlylygy açýar.
5. Stress VaR: bahanyň bökmegi ± 20% → WeR/ES.
6. Ledger Reprice: gündelik gaýtadan bahalandyrmak we alyş-çalyş/OTS hasabatlary bilen deňeşdirmek.
7. Limits Enforcement: L_asset geçmäge synanyşmak → şowsuzlyk/awto-hedge.

14) Ýygy-ýygydan ýalňyşlyklar we olardan nädip gaça durmaly

Uzak penjire (integrasiýa laglary): SLO hökmünde 'TtH' belläň, "çalt" on-rampy saklaň.
Monoprowaýder: platformalary/emitentleri diwersifikasiýa ediň, venue/stabiliň çäkleri.
MtM we P&L atributlarynyň ýoklugy: hedge netijeliliginiň aç-açanlygy ýok.
Perplere kör ynanç: ignor funding → negatiw carry.
depeg ssenarisi ýok: çykyş meýilnamasy bolmazdan bir stablyň uly paýy.
Indempotent däl amallar: webhuklary ýok edeniňizde iki sany order/netije.

15) Gysgaça mazmuny

iGaming-de üstünlikli kripto-monetizasiýa üç sütüne esaslanýar: baha töwekgelçiliginiň derrew zyýansyzlandyrylmagy, berk limit düzgüni/daşbordlary we on/off-ramplaryň amal ygtybarlylygy. Auto-sell, NWP-hedge we perp/opsiýa gurallaryny - gaty gabat gelmek we hasaba almak bilen - siz TtW-ni pes, P & L-ni durnukly we UX-ni çalt we öňünden aýdyp boljak ýagdaýda saklaýarsyňyz.